L'appréciation du TL en termes réels et les chocs de taux de change

Nous ne sommes qu'au deuxième mois de la nouvelle année, mais les prévisions de taux de change pour la fin de l'année ont déjà commencé à être discutées. Dans ce contexte, les prévisions de taux de change de fin d'année des institutions financières nationales et étrangères sont reflétées dans les rapports. Selon les prévisions générales, il existe un consensus sérieux sur le fait que le taux d'augmentation des taux de change restera inférieur à l'inflation cette année, tout comme en 2024.

La raison principale de cette attente est la stratégie poursuivie par l'administration économique et même la Banque centrale de Türkiye dans la lutte contre l'inflation. En effet, la répercussion du taux de change, c'est-à-dire l'effet de l'augmentation des taux de change sur l'inflation, est assez élevée. Bien qu'il ne soit pas possible de donner un taux direct, selon les conclusions de diverses institutions financières et de certaines études universitaires, le taux de répercussion du taux de change est d'environ 60 %. En d'autres termes, chaque augmentation de 10 % des taux de change entraîne une hausse de l'inflation annuelle d'environ 6 points. Lors de la dernière réunion du rapport sur l'inflation, Cevdet Akçay, gouverneur adjoint de la Banque centrale, a commenté cette question en disant qu'elle continuait à augmenter.

Une telle situation implique la nécessité de suivre de près les mouvements des taux de change et même de gérer le taux d'augmentation des taux de change de manière équilibrée. Bien que la Banque centrale n'ait pas de stratégie officielle de ciblage du taux de change, je pense que gérer le taux d'augmentation du taux de change pour lutter contre un niveau d'inflation aussi grave n'est pas une situation très critiquable.

De ce point de vue, nous pouvons affirmer que la valeur réelle de la TL restera élevée en 2025, tout comme en 2024. Étant donné que les institutions financières étrangères s'attendent généralement à ce qu'il en soit ainsi, les prévisions USD/TL pour la fin de l'année se situent entre 41 et 43 TL. Par exemple, Morgan Stanley a indiqué que la TL sera l'une des monnaies les plus performantes en Europe centrale et orientale, au Moyen-Orient et en Afrique en 2025.

D'une part, la Banque centrale utilise efficacement tous ses outils de politique monétaire et, d'autre part, le niveau actuel du déficit de la balance courante facilite les choses. En outre, l'intérêt des investisseurs étrangers pour la Türkiye s'affirme chaque jour davantage, tandis que des questions telles que la révolution syrienne et la possibilité d'une paix en Ukraine renforcent encore l'agenda positif à l'égard de la Türkiye.

L'évolution positive des données macroéconomiques, qui contribue à la sécurité économique, rend également la Türkiye plus résistante aux éventuels chocs de taux de change et offre la possibilité d'une défense proactive. À cet égard, nous prévoyons une année 2025 au cours de laquelle le risque de chocs de taux de change sera assez faible et où la livre turque conservera sa valeur en termes réels.

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