Merkez Bankası 2025 yılının ilk Para Politikası Kurulu (PPK) kararını gerçekleştirdi. Toplantıda Kurul, bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını 250 baz puan indirerek %47,5’ten %45’e çekti. Hatırlayacağınız üzere bir önceki yazımda piyasa beklentilerinin de bu yönde olduğunu belirtmiş ve esas önemli olan karar metninin içerisindeki mesajlar olduğunu ifade etmiştim. Karar metnindeki önemli kısımları kısaca özetleyeyim. Merkez Bankası ilk olarak, Ocak ayı enflasyonuna ilişkin öncü göstergelerin öngörülerle
Merkez Bankası 2025 yılının ilk Para Politikası Kurulu (PPK) kararını gerçekleştirdi. Toplantıda Kurul, bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını 250 baz puan indirerek %47,5’ten %45’e çekti. Hatırlayacağınız üzere bir önceki yazımda piyasa beklentilerinin de bu yönde olduğunu belirtmiş ve esas önemli olan karar metninin içerisindeki mesajlar olduğunu ifade etmiştim.
Karar metnindeki önemli kısımları kısaca özetleyeyim. Merkez Bankası ilk olarak, Ocak ayı enflasyonuna ilişkin öncü göstergelerin öngörülerle uyumlu bir artışa karşılık geldiğini ifade ediyor. Bu kısım oldukça önemli çünkü yeni yıl için belirlenen ücret artışları ve yönetilen/yönlendirilen fiyatların etkisinin en yoğun hissedildiği ay Ocak ayı. Burada da genellikle geçmiş enflasyona endeksleme eğilimi ve hizmet enflasyonunun etkisi görülüyor. Temel mal enflasyonunun görece düşük olması da bundan sonrası için önemli bir gösterge.
Karar metnindeki bir diğer önemli konu da metinden çıkarılan kelimeler. Yeni metinde artık “aylık enflasyonun ana eğiliminde belirgin ve kalıcı bir düşüş sağlanan kadar” ifadeleri yok. Bunun yerine “enflasyonda kalıcı düşüş ve fiyat istikrarı sağlanana” kadar ifadesi yer alıyor. Yani Merkez Bankası’nın enflasyonun ana eğilimi ile ilgili bir endişesi önemli ölçüde azalmış görünüyor.
Diğer yandan Merkez Bankası likidite koşullarını kontrol etmek için sterilizasyon araçlarında “ek tedbirler” alacağını ifade ediyor. Yani kısa süre içinde yeni makroihtiyati tedbirlerin ilan edilebileceğini not edelim.
Görüldüğü üzere Merkez Bankası faiz indirimlerine devam ediyor. Bir önceki yazımda da belirttiğim üzere ben bu yılın tamamındaki 8 PPK toplantısında da faiz indirimi olacağı öngörümü koruyorum. Ancak her toplantıda 250 baz puanlık indirim olmayabilir. Faiz indirimlerinin oranlarına her toplantıda enflasyon gelişmelerine bakarak karar verileceğini söyleyebiliriz.
Ancak tam da bu noktada bir konuyu hatırlatmakta fayda var. Merkez Bankası’nın politika faizini indirmeye devam etmesi finansal koşullardaki sıkılaşmanın gevşeyeceği anlamına gelmiyor. Zira bundan sonraki PPK toplantılarının her birinde 250’şer baz puanlık indirim yapılsa bile finansal koşullar beklenen enflasyona görece olarak sıkı kalmaya devam edecek.
Diğer yandan TL ticari kredilerdeki aylık büyüme sınırı uygulaması da katı bir şekilde devam ediyor ve görünen o ki bir süre daha bu uygulama önemli bir sıkılaştırma aracı olarak kullanılacak. Bu durumda da faiz indirimlerine rağmen krediye erişim sınırlı kalacak ve hatta kredi arzının düşük kalması kredi faizlerinin düşme hızını yavaşlatacak.
Özetle 2025 yılında da reel sektörün ana gündem maddelerinin başında finansmana erişim olacak ve firmalar ile bankalar arasındaki ilişkilerde daha zor bir dönem yaşanacak.
#Ekonomi
#Merkez Bankası
#faiz
#indirim
