La Banque centrale a reçu tardivement l'effet de réévaluation de la dernière hausse des taux d'intérêt. En effet, il y a eu manipulation et le taux de change n'a commencé à baisser qu'après les élections.Cette fois-ci, le marché jugera excessive la hausse de 500 points de base des taux d'intérêt décidée par la Banque centrale en raison de sa politique, et elle a donc joué le rôle d'acheteur sur le marché afin que le taux de change ne baisse pas.

La Banque centrale mène depuis longtemps une gestion dynamique des réserves. Ou, pour le dire plus clairement, elle a mis en œuvre une stratégie de remplissage et de vidage. Ce qu'elle a vidé lorsque le taux de change était orienté à la hausse, elle le remplit à nouveau aujourd'hui.

Ces déclarations indiquent également une situation incompatible avec l'orthodoxie. Un mouvement à la hausse du taux de change est un problème dans le cadre orthodoxe, alors qu'un mouvement à la baisse est une opportunité.

La troisième voie, un taux de change stable, n'est qu'un discours sympathique. Ou du moins dans les conditions turques... Il s'agit d'un pays où les exigences de presque tous les acteurs économiques sont différentes les unes des autres.

En outre, comme il est impossible d'établir un équilibre entre ces contradictions, la fixation des prix est façonnée par une marge d'enthousiasme aussi élevée que celle de la plupart des actifs financiers.

Ainsi, par exemple, la livre turque se déprécie rapidement lorsque l'offre de devises étrangères se réduit et s'apprécie rapidement lorsqu'elle devient abondante.

Pour le secteur productif et manufacturier de l'économie, la fréquence élevée de la volatilité des taux de change est un défi.

Dans ce climat, les décideurs actuels tentent de stabiliser manuellement le taux de change avec des approches à moitié similaires à celles de la période de gestion économique précédente. Au détriment de l'équilibre des marges du marché...

Néanmoins, ne nous méprenons pas, l'objectif n'est pas de cibler le taux de change, mais de cibler l'inflation... Car le taux de change a un effet inflationniste important. Au cours des deux dernières administrations économiques, les importations, les exportations et le tourisme ont battu tous les records et continuent de le faire.

La politique monétaire se simplifie-t-elle ?

Au cours de la période précédente, la Banque centrale a utilisé d'autres instruments que les taux d'intérêt ou en a trouvé de nouveaux pour stabiliser le taux de change. Aujourd'hui, la Banque centrale équilibre le taux de change en resserrant, en relâchant ou en supprimant ces instruments en fonction du besoin de stérilisation du TL (réduction de la quantité de TL).

Dans ce contexte, deux amendements ont été apportés dans le Journal Officiel d'hier à la réglementation introduite au cours de la période précédente, qui a introduit des coûts supplémentaires pour les facilités de titres en fonction du passif ou de la performance.

Avec le premier amendement, le taux de facilité appliqué aux passifs soumis à la facilité de titres a été réduit de 4 % à 1 %. Avec le deuxième amendement, l'exigence de la facilité de garantie sensible à la croissance du crédit, qui devait expirer en juin 2024, a été supprimée quelques mois plus tôt.

Tout d'abord, permettez-moi de préciser que les instruments de politique monétaire tels que les facilités de titres et les réserves obligatoires sont liés aux engagements (passifs) du bilan des banques, c'est-à-dire aux dépôts ou aux émissions de titres. C'est-à-dire les dépôts ou les émissions de titres.

D'autre part, au cours de la dernière période de la Banque centrale, des réserves obligatoires pour les actifs du bilan, c'est-à-dire les prêts, et/ou les facilités de titres ont été introduites. Normalement, les provisions sont utilisées pour les actifs du bilan, mais leur mission est différente. Elles ne sont pas destinées à gérer la masse monétaire, mais à assurer la prudence.

Je n'ai pas formulé ces critiques, mais je pense qu'une nouvelle pratique a été ajoutée au portefeuille d'instruments de politique monétaire. Comme on l'a fait il y a longtemps avec le mécanisme des réserves obligatoires... Il est indéniable qu'il peut apporter de la flexibilité à la politique des taux d'intérêt en tant que moyen de réduire la masse monétaire.

Quoi qu'il en soit. Ainsi, la Banque centrale a assoupli l'une des nombreuses pratiques héritées de la période précédente et en a supprimé une autre.

La Banque centrale qualifie cette démarche de simplification , ce qui n'est pas tout à fait le cas. La simplification (déréglementation) consiste à supprimer des éléments de la réglementation, n'est-ce pas ? Oui, la Banque centrale a réduit le nombre d'articles avec cette décision, c'est vrai aussi. Il est également vrai que le Centre a réduit les articles de manière sporadique.

Mais son objectif n'est pas de supprimer des articles, mais de maintenir le taux de change stable pour lutter contre l'inflation et ouvrir la voie aux entrées de portefeuille... De plus, dans cet exemple, l'article supprimé l'était déjà depuis deux mois.

Je pense que la Banque centrale a la liberté d'utiliser les concepts à leur juste place après avoir soudoyé le marché avec 500 points de base et établi sa sincérité.

En particulier, le concept de simplification ne devrait pas être utilisé inutilement... Ce faisant, l'impact économique de la décision ne devrait pas être empêché d'être discuté.